qy288千亿国际手机版

qy288千亿国际手机版|qy288|千亿国际娱乐【欢迎您】

试题 时间:2017-09-13 编辑:志鸿 手机版
【www.ruiwen.com - 试题】
  高级会计师,是指我国会计专业技术职称中的高级会计专业技术资格。qy288千亿国际手机版|qy288|千亿国际娱乐【欢迎您】,我们来看看下文。  甲公司是一家家具生产企业,于2008年在上海证券交易所上市。目前公司总价值为20000万元,没有长期负债,发行在外的普通股1000万股,目前的股价为20元/股,该公司的资产(息税前)利润率为12%。  为了降低经营风险,打算收购乙公司,已知乙公司预计今年的每股收益是1.5元,利润总额为3000万元,利息费用为200万元,折旧与摊销为800万元。乙公司的流通股数为1500万股,债务为5500万元。财务分析师认为,同行业内的丙公司与乙公司在基础业务方面具有可比性,但是丙公司没有债务,为全权益公司。丙公司的P/E是15,EV/EBITDA乘数是8。  甲公司并购乙公司采用股权并购的方式,准备平价发行20年期限的公司债券,筹集债务资金5000万元,投资银行认为,目前长期公司债的市场利率为10%,甲公司风险较大,按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后,建议该公司每份债券面值为1000元,期限20年,票面利率设定为7%,每年付息一次,同时附送10张认股权证,认股权证在10年后到期,到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。  要求:  1.分别使用P/E、EV/EBITDA乘数,估计乙公司股票的价值。  2.分析说明哪种估值可能更准确?  3.计算每张认股权证的价值以及发行公司债券后公司总价值、债务价值、认股权证价值。  4.请回答认股权证属于哪种融资方式,并简述认股权证融资的优点。  【正确答案】 1.使用丙公司的P/E,估计出乙公司的股价P=1.5×15=22.5(元)  使用EV/EBITDA乘数,估计出乙公司的企业价值V=(3000+200+800)×8=32000(万元)  股价P=(32000-5500)/1500=17.67(元)  2.使用EV/EBITDA乘数估值更可靠。  理由:这两家公司债务比率水平差异显著,使用EV/EBITDA乘数估值剔除了债务的影响。  3.每张债券的价值  =1000×7%×(P/A,10%,20)+1000×(P/F,10%,20)  =70×8.5136+1000×0.1486=744.55(元)  每张认股权证价值=(1000-744.55)/10=25.55(元)  发行公司债券后,公司总价值=20000+5000=25000(万元)  发行债券数额=5000/1000=5(万张)  债务价值=744.55×5=3722.75(万元)  认股权证价值=25.55×10×5=1277.5(万元)  4.认股权证融资属于混合融资。  优点包括:①在金融紧缩时期或企业处于信用危机边缘时,可以有效地推动企业有价证券的发行。②与可转换债券一样,融资成本较低。③认股权证被行使时,原来发行的企业债务尚未收回,因此,所发行的普通股意味着新的融资,企业资本增加,可以用增资抵债。  【答案解析】  【该题针对“并购价值评估”知识点进行考核】 [qy288千亿国际手机版|qy288|千亿国际娱乐【欢迎您】]相关文章: 1.2017华杯赛试题及答案 2.爱婴医院试题答案2017 3.2017入党测试题及答案 4.2017高起专语文试题答案 5.2017电工基础知识试题及答案 6.2017教师面试试题答案 7.中医复习试题与答案 8.医学试题及其答案 9.美术老师试题及答案 10.会计中级试题及答案
本文已影响
热门文章
qy288千亿国际手机版千亿国际娱乐网页版千亿国际娱乐手机官网优乐娱乐
齐乐娱乐网优乐娱乐诚博国际游戏优乐娱乐
齐乐娱乐网千亿国际娱乐网页版千亿国际娱乐手机官网亚虎国际在线娱乐
qy288千亿国际手机版qy288千亿国际娱乐优乐娱乐
齐乐娱乐网优乐娱乐诚博国际游戏优乐娱乐